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　　指日，亚联死板股份有限公司（以下简称“亚联死板”）的IPO审核形态调换为“注册生效”，其保荐机构为安全证券。此次，亚联死板拟公然拓行股票不逾越2,181万股，安置召募资金4.01亿元，加入亚联死板人造板坐蓐线装备归纳筑造基地及研发中央这两个项目。

　　正在财政景遇方面，亚联死板的存货账面价钱频年攀升，2022年及2023年居然超越生意收入。与此同时，亚联死板近几年的资产欠债率连续高于60%，而同业均匀值仅约30%。令人诧异的是，即使身处云云高欠债的困穷处境，亚联死板仍履行大范围分红，两年分红金额高达2.3亿，而同期净利润仅为1.71亿，分红金额竟远超净利润！这种债务高企却仍大额分红的局面实正在令人觉得思疑。

　　亚联死板本质左右人、高管及支属扎堆持股。公司本质左右人郭西强直接持有亚联死板3,350万股股份，持股比例高达51.20%。其它，郭西强连的襟彭宪武、姨甥高开斌分袂持有公司2.750%、0.061%的股份。不单云云，公司又有多名高管及其支属持有股份。

　　正在贸易合连层面，亚联死板向山东佰仟成死板筑造有限公司（以下简称“山东佰仟成”）采购范围不停扩张，然而同类装备商向阳宏达死板有限公司（以下简称“宏达死板”）却正在2022年退出了前五大供应商的队伍。而且，公司向山东佰仟成的单价低于入股前向潍坊润成死板有限公司（以下简称“润成死板”）的采购代价。鉴于此情景，深交所提出了质疑。同样正在相合贸易周围，亚联死板还存正在与实控人佳偶参股企业举办贸易等诸多题目。

　　亚联死板举感人造板坐蓐设备具体处分计划的供应商和供职商，其主营涵盖生意为人造板坐蓐线和配套装备的研发、坐蓐、发卖以及供职。

　　亚联死板的财政数据犹如一份令人揪心的警示通知。从2021年至2024年上半年时刻，亚联死板竣工的生意收入分袂为5.22亿元、4.8亿元、6.47亿元、4.42亿元，扣除非时时性损益后归属于母公司全数者的净利润按序为7,473.36万元、7,937.70万元、9,744.18万元、8,097.49万元。

　　此中，坐蓐线为亚联死板功劳了绝大一面生意收入。正在2021年至2024年上半年，亚联死板坐蓐线亿元，占主生意务收入的比重分袂为92.91%、84.62%、74.73%、92.02%。

　　然而，2021年至2024年上半年，亚联死板的存货账面价钱宛如脱缰之马，一同飙升，分袂抵达3.89亿元、5.37亿元、6.64亿元、6.88亿元，占当期期末总资产的比例分袂高达38.24%、40.42%、39.97%、39.09%。越发是2022年和2023年，存货账面价钱居然逾越生意收入，这一局面绝非平常筹办形态下的发挥。

　　对待存货存货占总资产比例较过高的景遇，亚联死板称，这是因为合键产物坐蓐线的坐蓐工艺丰富、坐蓐和发卖周期长，且单元产物价钱高所致。

　　巨额存货积存正在货仓，意味着产物无法实时转化为本质收益，资金被巨额占用，公司资金滚动性遭遇重创。另一方面，跟着时刻推移，存货面对着广大的落价危机。一朝产物跟不上市集节拍，这些积存的存货极有能够大幅贬值。这不单会直接缩减公司利润，还能够激励一系列连锁响应，如资金链断裂。

　　值得合怀的是，亚联死板的资产欠债率连续居高不下，永远高悬正在60%以上。正在2021年至2024年上半年，公司资产欠债率分袂为60.70%、62.95%、67.18%、64.31%，而同业均匀值仅约30%。云云显着的比拟，凸显出公司财政构造的吃紧失衡。

　　对此，亚联死板证明道，因为公司先款后货的发卖形式以及较长的坐蓐发卖周期，合同欠债正在欠债总额中占较高比例，从而导致了资产欠债率长久庇护正在高位。

　　干系数据显示，2021年至2024年上半年，亚联死板的欠债合计分袂为6.17亿元、8.36亿元、11.52亿元、11.31亿元，此中，合同欠债分袂为4.66亿元、6.61亿元、9.12亿元、9.45亿元，占总欠债的比例均逾越70%。

　　云云之高的资产欠债率意味着公司背负着繁重的债务担任，公司必要支出巨额的利钱用度，这进一步增多了公司的财政本钱，压缩了利润空间。同时，过高的欠债也使得公司正在面对市集震动、行业竞赛加剧等情景时，缺乏足够的抗危机才略。

　　正在债务高企、筹办景遇并不笑观的大靠山下，亚联死板的分红活动令人匪夷所思。2020年、2023年，公司分袂现金分红17,500万元、5,496.12万元，合计22,996.12万元，而同期净利润仅为1.71亿，分红金额居然逾越净利润一倍还多。这种活动完整违背了企业平常的财政逻辑和生长战术。这不得不让人高度疑惑公司是否存正在行使分红向特定股东举办优点输送的不良动机。

　　2005年1月1日，中联木业、南明寿、孙景伟、彭宪武、孙学志等5名股东配合设立亚联有限，当时的注册资金为200万元。2017年11月2日，亚联有限完结具体调换，成为了股份有限公司。

　　亚联死板控股股东和本质左右人均为郭西强，直接持有公司3,350万股股份，其持股比例高达51.20%，并通过启航投资间接持有公司0.152%的股份。

　　郭西强的家族成员正在公司持股局面极为广博，郭西强的儿子郭燕峤持股2.051%，兄弟郭西途持股0.226%，连襟彭宪武持股2.750%，浩瀚支属还涉足员工持股平台。此中，郭燕峤、郭西途分袂出资48万元、36万元。郭西强的姨甥高开斌曾出资48万元，只是，据天眼查显示，2024年7月29日，敦化市启航投资收拾中央（有限联合）股东提倡人（股权）调换后，高开斌已退出股东队伍。

　　其它，多名高管及支属也持有公司股份，如总司理王勇持有公司120万股股份，持股比例2%，王勇的侄子王成山通过鹏顺投资间接持有公司0.038%的股权，姨甥于尚左通过启航投资间接持股0.023%。其余，亚联死板的财政总监、董事会秘书孙学志持股1.562%，其舅甥杨海达通过鹏顺投资间接持股0.015%。

　　这种丰富的股权构造带来诸多潜正在危机。家族成员正在决议历程中能够太过干涉，将家族优点置于公司具体优点和很久生长战术之上。决议历程缺乏有用造衡机造，容易导致决议失误。并且，高管支属持股容易激励相合贸易、优点输送等题目。

　　正在贸易合连周围，亚联死板与供应商之间的贸易活动疑点重重。从2021年至2023年，公司向山东佰仟成采购人造板坐蓐线配套装备的范围接续扩张，金额分袂为133.23万元、2,442.79万元及2,068.68万元，占当期生意本钱的0.38%、7.61%和4.54%。

　　然而，正在这时刻，同类装备商宏达死板却正在2022年阒然退出了前五大供应商队伍，公司对此未作出任何合理的证明，让人不得错误公司采购决议的公平性和透后度爆发极大疑惑。更为惊人的是，公司向山东佰仟成采购装备的单价居然低于入股前向润成死板的采购代价。这一系列分歧理的局面是否能存正在优点输送活动。

　　据悉，2021年6月，亚联死板通过拜特科技参股山东佰仟成，持有其40%的股权，但仅一年之后的2022年10月，公司就让与了所持山东佰仟成的出资额。

　　除此除表，亚联死板还与实控人佳偶参股企业有着贸易交游。2022年底，亚联死板与另一家相合方宁丰新材的合同欠债余额高达6,155.63万元，其他滚动欠债20.29万元。这些金钱余额实则为宁丰新材向公司支出的货款。

　　天眼查显示，北京蓝海蜂巢本领有限公司（以下简称“蓝海蜂巢”）持有宁丰新材10%的股权。而蓝海蜂巢是郭西强及其妃耦张淑丽左右的企业。云云精密的相合合连下的大范围贸易，容易激励表界对贸易公允性和独立性的质疑。

　　亚联死板正在IPO经过中暴透露财政、股权、贸易合连等多方面吃紧题目，若不尽疾整改，将正在资金市集诺言扫地，面对股价暴跌、融资无门、生意窒息以至被裁减的运气，咱们拭目以待其后续行径。